会稽山收购咸亨股份股价一路跌黄酒整合有何意义？

日前，会稽山宣布以7.35亿元收购咸亨股份以来，股价一直处于下行之旅。

日前，截至记者发稿时，会稽山股价定为12.63元，跌幅2.55%11月7日收购结果公布前，其股价一度达到13.61元

对于收购会稽山，资本市场反应平淡。

此次收购是会稽山上市以来的第三次动作，也是规模最大的一次。

会稽山此前的两次收购，一次是2016年9月，以4.8亿元收购浙江吴毡帽酒业和唐宋绍兴酒全部股份，另一次发生在今年年初，以1.6亿元收购Tower Brand 14.78%股权。

值得注意的是，前两次收购还是做的，Rdquo为核心，但这一次会稽山把目标转向调味品公司。

咸亨有限公司和会稽山一样，都是浙江绍兴的企业其前身咸亨酱园创建于清朝乾隆元年1736年，专营腐乳，酱油，酱菜，黄酒等调味食品，至今已有270多年的历史

2017年上半年，咸亨股份实现营收7260.49万元，同比增长20.61%，净利润2388.08万元，同比增长158.11%。

公司表示，上半年收入增长的主要原因是腐乳，调味品和黄酒收入分别比上年同期增长18.75%，30.05%和33.07%净利润的增长主要是由于火腿腐乳，南方牛奶腐乳，瓶装和袋装腐乳等的销售增长

从以上信息可以看出，这是一家以调味品为主，黄酒为辅的公司。

会稽山为什么要进行这次收购是整合主营业务市场，还是相反，多元化经营在这方面，机构和个人投资者的观点出现了分歧

西南证券提出这次收购是为了整合黄酒行业，具体讲四层意思:

1.进一步整合黄酒行业2.快速切入调味品行业3.整合渠道优势4.提高公司的整体盈利能力

该券商表示，咸亨食品在腐乳领域已经形成了一定的规模和良好的盈利能力，这将明显提升会稽山的盈利能力。

关注黄酒多年的投资者陈先生提出了不同的看法他认为，这次收购不是为了整合行业，而是在黄酒行业发展遇到瓶颈的时候，进行相关的多元化扩张

过去五年，相对于白酒，黄酒的发展非常缓慢，但黄酒一直无法真正走出江浙沪，在与白酒的竞争中处于越来越被动的局面会稽山应该是想通过收购切入相关子行业，寻找新的增长点陈先生说

中国市场研究网发布的2016版《中国黄酒行业发展现状报告》显示，黄酒的生产和消费具有地域局限性从生产来看，江浙沪合计占83%，从消费来看，70%集中在占全国人口10.6%的浙江，江苏，上海

与白酒相比，数据也显示了黄酒行业发展的困境。

数据显示，白酒行业龙头贵州茅台2017年前三季度营收和净利润是2011年的两倍多，而黄酒行业龙头古越龙山2017年第三季度营收和净利润仅为2011年的95%和70%。

自2012年三公消费政策出台后，白酒的发展遇到了困难可是，即使在这种环境下，白酒这六年的发展势头依然远超黄酒

黄酒企业一直试图走出江浙沪，向全国扩张。

早在2005年，古越龙山在央视黄酒时间投入6000万元做广告，2006年，稷山以7000万元成为央视广告招标中的酒业新国王。

但遗憾的是，10年过去了，黄酒的规模仍然不到200亿元，增长非常有限，相对于白酒5000亿元的市场规模来说是很小的。

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