白酒行业挤压式增长态势凸显中高端产品持续放量

截至目前，已有19家白酒上市公司提交了前三季度成绩单，整体来看，业绩蒸蒸日上但高增长背后也有隐忧，行业分化加剧，挤压增长趋势突出具体来看，高端产品的持续放量使得山西汾酒，舍得，酒鬼酒等白酒企业表现亮眼，而被挤压的低端市场也使得顺鑫农业，老白干酒增长乏力

数据显示，19家白酒上市公司今年前三季度业绩普遍飘红除金种子酒，皇台酒业，顺鑫农业外，其余16家白酒企业均实现营收和净利润双增长

值得注意的是，这与去年同期9家白酒上市公司营收和净利润双降形成鲜明对比记者发现，与去年同期相比，几乎所有酒企的业绩增速都有明显扩大

具体来看，营收增速超过50%的酒企有5家，分别是山西汾酒，舍得，方水晶，酒鬼酒和青青酒业，净利润增速超过50%的酒企有7家，分别是山西汾酒，舍得，方水晶，迎驾贡酒，酒鬼酒，金辉酒业和青青酒业。

融泽咨询白酒分析师刘晓伟告诉记者，白酒上市公司三季度盈利亮眼，不仅仅是因为去年同期基数较低，还与白酒行业整体消费回暖有关，尤其是中高端白酒消费增长，是白酒行业增长的主要动力。

品牌管理专家，九度咨询董事长马飞也对记者表示，白酒上市公司前三季度业绩体现了行业的几个特点:一是名酒集中度加强，尤其是排头兵茅台，五粮液，陕酒增长稳定，二是有文化内涵和个性的品牌加速成长，第三，高端产品贡献大。

不过，白酒行业分析师蔡告诉记者，今年前三季度白酒上市公司业绩红火的主要原因是去年疫情爆发背景下的消费基数较低关注这种高速增长背后的隐忧:一是白酒行业增速其实在逐渐放缓，第二，大部分公司的渠道费用都在大幅增长，这说明行业存量竞争趋势进一步加剧，行业竞争壁垒进一步提高

史麦佳葡萄酒研究院秘书长张皓然也对记者表示，白酒行业近几年乃至未来很长一段时间都处于挤压式增长阶段，最大的特点就是向优秀品类，优秀品牌，优秀公司集中。

天风证券食品饮料首席分析师常陆对记者表示，无论高端阵营还是次高阵营，不同白酒企业的业绩增速差异很大，这说明白酒行业的分化，未来还会继续加剧。

高端产品继续放量。

19家白酒上市公司中，山西汾酒，舍得，方水晶，酒鬼酒等白酒公司前三季度增长最快，这与高端产品的放量和全国范围的扩张有关。

数据显示，今年前三季度，山西汾酒营收和净利润增速分别为66.24%和95.13%，意愿营收和净利润增长率分别为104.54%和211.92%，方水晶营收和净利润增速分别为75.91%和99.35%，酒鬼酒的营收和净利润增长率分别为134.2%和117.69%。

这与这几大酒企的高端产品持续放量有直接关系如舍得高端产品收入达28.34亿元，同比增长111.17%，占公司收入的85.52%方水晶高档产品收入18.98亿元，占公司白酒总收入的97.58%

九九的高端产品，即内参系列和第二高的汾酒系列的出色表现，成为公司业绩增长背后的主要原因其中，内参酒已实现营收5.2亿元，同比增长86.13%，占公司营收的30.33%报告期内，山西汾酒继续推进高端青花白酒的圈层拓展和市场推广广发证券认为，青花白酒带动了白酒产品结构升级，有利于次高端红利释放和省内消费需求升级

马飞认为，这些主要酒企的业绩增长主要是由其高端产品贡献的，尤其是1000元左右的产品事实上，酒企要想获得高利润，必须在高端产品上找到突破口刘晓伟也认为，白酒行业已经逐步完成了从消费增长到产品结构升级和产品档次升级的产业结构调整

蔡也认为，山西汾酒，舍得，方水晶，酒鬼酒的业绩增长确实与其高端产品的体量有关事实上，这些酒企已经完成了高端产品架构，正在全国市场进行高端产品的持续放量，直接带动了业绩的增长

数据显示，今年前三季度，山西白酒深耕1357+10 ，市场布局，加大在长江以南的市场拓展省外市场收入达到102.71亿元，省外经销商达到2694家，其中新增443家今年前三季度，省外市场收入达22.48亿元，同比增长107.79%，经销商数量增加883家，其中大部分在省外九九也以高端产品为驱动，加速省外市场拓展目前京津冀，华东，山东，河南，广东等重点市场销量大幅增长

不过，蔡也表示，应该看到，这种放量也有局限性新市场，新渠道的拓展，有赖于企业的长期精耕细作短期的增长只能证明企业的品牌力依然强大，并不代表未来一定有绝对的竞争优势

顺农业，老白干酒增长乏力。

值得注意的是，顺鑫农业，老白干酒两家低端白酒企业增长相对缓慢，这与低端白酒市场增长缓慢，品牌力不强，高端产品推广不理想有关。

数据显示，今年前三季度，老白干酒营收和净利润分别增长10.9%和7.05%，顺农业营收和净利润分别增长—6.51%和—14.23%这在几乎都实现20%以上增速的白酒上市公司集体业绩面前，显得有些乏力

刘晓伟认为，顺鑫农业负增长，老白干酒低增长，主要是低端酒增长缓慢一线名酒品牌，区域名酒品牌等主流白酒厂商的战略重点仍然是抢占高端，次高端价格带，培养高端消费的核心消费者

蔡提到，老白干酒的低增长与低端酒市场的萎缩有一定关系更重要的是，老白干酒市场分散，没有绝对的主导市场，竞争力弱这背后的原因是其品牌老化，产品结构升级乏力，高端产品培育周期长

马飞承认，顺鑫农业业绩下滑很大程度上是受白酒新标准政策的影响此外，其主要竞争对手博粉的市场扩张，以及自身单瓶利润减少，渠道推力不足也是原因估计短期内其业绩增速会继续放缓老白干白酒一直打不开全国市场，省级市场被大量蚕食之前收购的联想集团旗下的四家白酒公司业绩依然增长缓慢

张皓然透露，以梁光为代表的酒企倡导去掉包装材料，良心瓶装酒，对消费者进行新一轮的教育和引导，冲击了顺鑫农业，老白干酒等传统低端酒企的业绩他认为，无论是高端酒还是低端酒，都是在相互挤压中成长，尤其是在当前中国学龄饮酒人数没有增加，单人饮酒量没有增加的背景下挤压增长将是行业的大势所趋，新势力的崛起必将抢占旧势力的市场份额

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