省酒龙头业绩增速小幅回升整体向好

4月底，19家白酒上市公司完成2018年业绩披露其中，15家酒企实现营收和净利润两位数增长

优异的业绩背后，白酒行业的分化越来越明显以伊力特，金辉酒业，青青汾酒，金字酒，酒鬼酒为代表的省酒龙头业绩增速略有回升，潜力十足在消费升级的大趋势下，次高端，高端白酒的持续发力，量价齐升也成为这五省龙头白酒业绩的核心增长点

增速小幅回升，整体表现向好。

从上述五家公司的营收和净利润来看，青青青稞酒和金种子酒的数据最为接近，营收超过13亿元，净利润达到1亿元以上而且两家白酒公司净利润增幅较大，分别达到214.24%和1144.09%，是19家白酒上市公司中净利润增幅最大的营收增幅最小，分别为2.29%和1.89%虽然只是小幅增长，但也是两家公司近三年来唯一一年营收止跌迎来增长的一年

扭亏为盈的背后，证明产品结构升级，资源聚焦，渠道深耕，企业布局全国化的战略初见成效。

但不可忽视的是，金种子酒的业绩增长主要是由于政府作为棚户区改造对旧麻纺厂的土地及附属物进行征收补偿所产生的收入。

根据消息显示，赔偿总额为9870万元，对金种子酒2018年的利润有直接影响。

但青青汾酒前几年收购的海外酒庄和电商都出现了亏损，新投产的收益也不乐观。

作为湖南省和甘肃省的龙头酒企，酒鬼酒和金辉酒业虽然营收相差近2.8亿元，但两家公司净利润排名接近，均超过2亿元，但与2017年相比，利润增速有所下滑酒鬼酒由62.18%下降到26.45%一方面，原材料，酿造成本等经营成本从18.3%上升至29.67%，销售费用也从24.72%激增至68.4%，导致总经营成本大幅上升另一方面，投资净收益减少也是酒鬼酒业绩增速下滑的原因之一2018年，酒鬼酒投资净收入由2017年的3486.4万元下降至1825.7万元尽管如此，这两年酒鬼酒销售的毛利率和净利润率都差不多，所以酒鬼酒的盈利能力并没有明显变化这也使得公司在2018年营收和净利润保持两位数增长，销售增幅在19家白酒上市公司中排名第四，达到18.2%

惠久的收入也保持了快速增长的势头2018年，金徽酒销售成本约2.29亿元，同比增长24%因此，成本投入的增加直接影响净利润的增速虽然利润增速有所降低，但2.24亿元的净利润仍创历史新高

相反，伊力特实现了净利润增长超过营收2018年，伊力特实现营收21.24亿元，同比增长10.70%，净利润4.28亿元，同比增长21.10%这也是五家省酒龙头企业中唯一一家进入20亿阵营的酒企从盈利能力来看，利润增速和净资产收益率也同比增长总的来说，伊力特的业绩在过去三年里稳步提升

总体来看，2018年5家公司均实现营收和净利润双增长，增速小幅回升，整体趋势向好。

优化产品结构，积极开拓走出

成绩的取得得益于企业的产品升级和战略布局从五家公司的年报来看，中高端产品，次高端产品，高端产品的销售业绩均有所增长，这是拉动酒企业绩增长的核心点同时，扎根本省，分布全国的营销策略也带动了企业在省外市场的业绩增长

一年来，伊力特，金种子酒，金徽酒无一例外都优化了中高档产品结构，效率非常明显。

2018年，伊力特提升中高端白酒价格和成交量，营业收入增加1.5亿元同时，高端白酒销量增幅大于中端，低端白酒销量也大幅增长，带动销量整体增长，收入增长12.21%其中，伊利老窖实现10亿元产品单一，凸显强大的品牌魅力和市场潜力

金种子酒重构中高档产品体系，以六粒，八粒，十粒金种子为主体的系列金种子酒全面参与安徽省100元至300元市场竞争差异化产品，金种子，中国力量，积极抢占省内300元以上第二高端市场

2018年，金辉酒高端产品的产量和销量也实现了同比大幅增长据统计，2018年，金辉高档酒销售5.3亿元，营收同比增长31.87%，毛利率69.68%中档产品营收8.78亿元，毛利率接近50%

对于青青稞酒和酒鬼酒，中高档产品的表现也有亮点。

年报显示，自有品牌青青汾酒的收入占总收入的92%以上，达到12.5亿元其中中高档青稞酒收入占绝大多数，是去年唯一增长的品类，增幅较大，为10.35%，占总收入的75.89%2017年，自主品牌青稞酒收入和利润均出现负增长

作为酒鬼酒公司突出的战略项目，内参产品占比20.6%，酒类产品占比66.4%不仅量价齐升，营收也实现了高增长，增速超过35%，总营收达到10亿元以上未来，酒鬼酒的重点资源将全面聚焦三大战略项:内参，红坛酒鬼酒，传承酒鬼酒通过中高端产品的增量，提升业绩

可以说，产品结构的优化升级给酒企带来了巨大的增长动力总体来看，五家上市酒企的中高档产品增长明显未来酒企的资源将继续向中高档产品的打造和推广倾斜，逐步淘汰产销量下滑的低档酒

从五大龙头省酒企的年报中也看到，不少酒企都在积极探索走出，进行全国范围的布局。

金辉酒业和酒鬼酒都加快了省外市场建设除了在原有的陕西，宁夏，新疆市场扩大销售区域外，金辉酒业还在内蒙古开拓了新的市场虽然金辉的省内市场增速较高，但增速最高的还是靠近新疆，青海的甘肃西部，增幅高达38%通过在省内市场精耕细作，逐步向周边区域市场渗透的战略意图明显

目前，酒鬼酒的战略市场集中在京津冀，山东，河南，广东，华东，华中地区其中，河北，山东实现了地级市全覆盖从营收数据来看，全国的营收增速都在提高华中地区遥遥领先，市场份额超过60%，收入7.14亿，增长39.13%，直接拉动总收入的增长

但在这5家企业中，伊力特的海外市场开拓最为得力，除浙江外，其次是新拓展Xi安，河北等市场，新增海外销售收入1.1亿元疆内收入14.93亿元，疆外收入5.4亿元毛利率相差不到2%，均超过50%

现在全国名酒企业都在加速品牌，产品，渠道的全国扩张，区域品牌，省酒的生存空间已经大大压缩如何保住本土市场，利用高端布局走向全国市场，将成为省级酒企未来业绩增长的主要着力点

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