稳居第一白酒股数字美丽又残酷

最近几年来，白酒行业发展迅速，无论是顶级毛阳，或紧随其后的汾酒，泸州老窖等名酒企业在资本市场均有不俗表现伴随着2019年各大酒企半年报陆续披露，2019年白酒行业发展趋势如何这种趋势背后的原因是什么

近两年白酒一直是抢眼的白色股票从整体数据来看，2019年食品饮料行业，白酒，肉制品，其他产品，调味品，乳制品收入同比实现两位数增长，增速分别为19.98%，14.89%，13.65%，12.90%，11.76%，啤酒收入同比增长个位数，至6.20%，葡萄酒，黄酒及其他收入同比负增长，增速分别为—7.06%和—2.40%，白酒增速居首

从行业来看，2019年上半年，17家白酒上市公司共实现营业收入1283.14亿元，同比增长19.22%，归母净利润442.96亿元，同比增长25.83%其中，营收方面，14家白酒企业增速超过10%，9家白酒企业增速超过20%此外，酒鬼酒收入增长35%，老白干酒收入增长34%，净利润方面，15家白酒公司上半年业绩增速超过10%，其中12家超过20%

纵观白酒股整体表现，虽然依然表现不俗，但营收和利润增幅较去年有所放缓，白酒股分化逐渐凸显。

如果把所有的白酒股进行划分，大致可以分为这三类:

2019年半年报，贵州茅台实现营业收入394.88亿元，同比增长18.24%，实现归属于上市公司股东的净利润199.51亿元，同比增长26.56%，其次是五粮液，上半年实现营业收入271.51亿元，同比增长26.75%，净利润93.36亿元，同比增长31.30%一剑指千亿目标，一家向全年500亿迈进五粮液上半年业绩突出虽然整体规模略逊一筹，但在营收和净利润增长上超过了茅台龙头茅台虽然增速放缓，但利润却远超五粮液的两倍

排名第三的洋河股份，营业收入159.99元，同比增长10.01%，净利润55.8亿元，同比增长11.52%与前两者相比，无论是营收还是增速都比较落后，甚至达不到远低于其营收的一线二线酒企增速除了的增加，Rdquo洋河股份2019年上半年年报显示，洋河股份存在现金流异常问题在Q2，2019年公司经营性现金流为—5.1亿元，为2008年披露业绩以来42个季度首次经营性现金流为负

洋河股份2019年半年报显示，洋河股份应收票据较去年同期大幅增加，预收账款也有所下降由此可以推断是变相补贴经销商，这与经销商渠道压货现象严重不无关系

与其他实行大规模商业体系的酒企不同，洋河采用的是深度分销模式公司负责市场开拓，品牌推广，消费者教育等费用，经销商只负责物流和付款，毛利低，运营风险低本质上企业承担更多风险，经销商获得更低的毛利率这种模式在行业不景气或稳定发展时是有益的意味着企业变相补贴经销商，经销商得到更多保护可是，在近两年白酒行业高速发展的时期，不少白酒品牌纷纷向市场砸钱如果他们的毛利率远高于洋河，那么经销商自然乐于推荐和销售利润弹性高的品种

竞争激烈，你追我赶。

毛阳坐上前三把交椅，第四地理位置吸引了很多一线名酒在众多收入达到两位数的企业中，泸州老窖，山西汾酒，顾靖酒厂形成了一个竞争圈2019年上半年年报显示，泸州老窖股份有限公司营业收入80.13亿元，同比增长24.81%，净利润27.5亿元，同比增长39.80%，山西酒鬼酒收入63.77亿元，同比增长22.30%，净利润11.9亿元，同比增长26.28%，龚景汾酒营收59.88亿元，同比增长25.19%，净利润12.48亿元，同比增长39.88%泸州老窖股份收入比山西汾酒多16.36亿，净利润多15.6亿可以看出，三家酒企无论是营收，利润还是增速都相差不大，是彼此最强的竞争对手如果他们不小心，他们可能会被超越

顺鑫农业以牛栏山二锅头为代表的酒企在另一种意义上竞争显然，无论是毛阳或者泸州老窖，陕西汾酒，顾靖贡酒他们的竞争集中在高端市场如五粮液在最近半年报中称，公司酒类产品毛利率达78.16%，创近三年新高，销售净利率达36.12%，同比上升1.77个百分点，主要是由于五粮液核心产品量价齐升，整体产品结构进一步优化2019年上半年，泸州老窖股份高端酒收入43.13亿元，同比增长30.47%，占总收入的一半，山西主营白酒收入56.33亿元

所以定位在葡萄酒牛栏山无疑是低端市场的王者2019年上半年，顺鑫农业白酒收入66.58亿元，同比增长15.31%，增速略有放缓可是，在名酒和高端白酒竞争的当下，依靠大众成功的顺鑫农业要想赶超其他白酒企业，必须打破壁垒，不断扩大规模，才能在千亿规模的低端白酒市场坐上头把交椅，与中高端市场的白酒企业一争高下

区别，底层的尴尬表现

一成绩单，，有拔尖的学生，自然有可怜的2019年上半年，21家白酒上市公司中，有3家亏损企业分别是:金种子酒2019年上半年营业收入5.06亿元，同比下降7.80%，净利润—3178.34万元，同比下降629.21%，2019年上半年营业收入9.4亿元，同比下降5.72%，净利润2.02亿元，同比下降6.38%，2019年上半年，青青酒营业收入5.42亿元，同比下降22.46%，归属于净利润0.22亿元，同比下降75.41%其中，金种子酒是业绩下滑最大的公司，青青稞酒是营收下滑最大的公司被暂停上市的*ST皇台入主盛达集团后，主营业务好转，最高营收增长103%

目前白酒行业呈现结构调整的趋势，行业分化加剧消费升级和集中正在向行业头部企业集中，伴伴随着挤压式增长，这对这些被挤压的白酒企业来说是非常残酷的在众多白酒企业的半年报中，我们可以看到白酒消费升级，产品优化升级等字眼频频出现伊力特和青青汾酒半年报也提到，全国范围内高端和次高端产品竞争格局加剧了白酒行业竞争，区域性白酒企业面临行业竞争加剧的风险这不仅是众多白酒企业业绩保持增长的原因，也是少数企业业绩相继下滑，甚至亏损的原因

伴随着龙头企业的稳步发展，白酒在次高端和高端市场的竞争越来越激烈茅台和五粮液有足够的资金和实力不断升级产品，塑造更高的品牌价值，而大部分区域白酒企业在高端市场承受着品牌价值和产品价格难以匹配的局面此外，白酒全国化的发展趋势也使得区域白酒企业在本地市场和外省市场的竞争越来越激烈他们不仅会陷入高端白酒市场竞争乏力的局面，还会面临本地市场被抢，外省市场难以拓展的问题

作为新疆酒企代表，伊力特表示，上半年销售面临严峻挑战，新疆销售总量萎缩，疆外市场处于开拓期，公司营销处于战略转型期2019年上半年，伊力特新疆国内市场销售收入约6.98亿元，同比下降3.73%，海外销售收入约为2.32亿元，虽然同比增长不错，但显然占比较小此外，2019年上半年，伊力特高档酒收入约6.93亿元，同比增长11.45%，中档酒销售收入约1.75亿，同比下降33%

白酒行业竞争格局日益清晰，分化趋势非常明显强者恒强，弱者恒弱已经成为行业常态，茅台，五粮液主导的高端市场格局稳定二级高端白酒市场排名尚未确定，竞争格局存在一定变数基本上以区域龙头和全国名酒企业为主，白酒行业参与者除了高端和次高端白酒品牌，还包括地方强势品牌，白酒地方强势品牌主要是地方龙头企业从品牌力和白酒品质来看，本土品牌很难进入第二高的白酒市场因此，最近几年来，白酒行业在寻求高端转型，推行大单品战略的同时，也在探索白酒之外的增长空间，开始了红酒，果酒，洋酒等业务，但很少有一炮而红的

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