热搜下结构性调整初现端倪

最近伴随着白酒半年报陆续出炉，白酒股又被送上了热搜。

值得注意的是，的第一份半年报，大缩水完全没有影响到白酒指数7月28日和30日，白酒股领涨，涨幅分别为2.3%和2%

尽管受疫情影响，经济下行压力依然较大，但白酒股市场却呈现高景气，尤其是酱香酒类频频受追捧，热钱不断涌入。

有业内人士指出，白酒行业下半年有望迎来结构性机会。

日前，方水晶交出了白酒行业首份半年报。

数据显示，今年上半年，方水晶实现营业收入8.04亿元，同比下降52.41%，归属于上市公司股东的净利润1.03亿元，同比下降69.64%，公司经营性现金流净额为—2.02亿元，同比下降140.06%。

对于上半年业绩大幅下滑，方水晶表示，新冠肺炎的突然爆发导致社交场面暂停，聚会活动受到限制，消费需求大幅收缩，给公司春节后的销售带来了很大的压力和困难。

会上，方水晶公司总经理魏永标表示，由于担心第二波疫情反弹，方水晶下半年的业绩仍不确定。

此外，魏永标还表示，方水晶3 ~ 5年内主要稳定价值链，不会轻言涨价，但如果有机会仍会考虑。

对此，首席食品饮料分析师王玲指出，疫情下酒类消费两个大中间小次高端白酒面临两难，与高端白酒礼品品牌相比，档次不够高，相对于百元以下的低端白酒，消费群体有限疫情期间，消费场景普遍消失，销量如预期下滑

在方水晶举行投资者交流会的同一天，贵州茅台披露了半年报。

半年报显示，2020年上半年贵州茅台营收439.52亿元，同比增长11.31%，净利润226亿元，同比增长13.29%，归母净利润226亿元，较2019年同期的199.5亿元同比增长13.29%总体来看，与2019年年报提出的2020年收入增长10%的目标基本一致

继一季度开门红后，二季度贵州茅台继续保持健康增长态势受益于公司加快直销渠道的多元化和体量，直销增长222%，占比提升至12%虽然平酒系列拖累了增速，但其表现仍优于同价位竞品

中信证券分析指出，贵州茅台中报如期稳步落地，审批价逐步升至2500元以上，既体现了公司跨越周期的能力，也验证了疫情不改白酒结构性景气的趋势。

在最近几天召开的2020年四川省优质白酒产业振兴发展第二次推进会上，五粮液集团透露，上半年实现营业收入626.3亿元，同比增长12.9%，实现利润153.5亿元，同比增长17.4%，营收和利润均实现两位数增长。

山西汾酒最近几天也表示，目前公司销售稳定向好，线下终端消费需求正在恢复半年报中的营收有望增加，力争2020年实现20%左右的增长

受疫情影响，上半年酒类消费场景受到严重影响，很多场景被迫暂停此前，食品和饮料分析师唐对第二季度白酒表现做出了相关预测

他指出，在第二季度，白酒企业可能会增加支出以确保目标的实现，这将导致利润率下降另外，白酒渠道移动的空间很大有些公司通过调整库存来平滑业绩波动，而有些公司的报表会真实反映疫情影响因此，第二季度的业绩可能会有很大的分歧，其中茂武鲁芬频道控制力较强，报表相对较好

总体来看，疫情对白酒行业的影响会在半年报中有所体现，但不同品牌之间的分化进一步加剧:强者恒强，弱者更弱。

有鱼的地方继续钓鱼。

自疫情恢复生产以来，白酒板块持续上涨，受到资本青睐。

从基金仓位来看，今年二季度，公募基金重仓食品饮料股的仓位略有上升，但更多集中在龙头白酒股。

从基金重仓股市值来看，贵州茅台依然牢牢占据公募第一大重仓股。

据统计，截至今年二季度末，2956只基金中有1109只重仓持有贵州茅台，市值591亿元，创下公募基金单只股票持有市值纪录五粮液被671只基金重仓持有2.5亿股，市值430亿元

黑格咨询集团副总经理，酒类事业部首席运营官徐涛分析，2019年茅台和五粮液携手正式进入1000亿步骤，2020年上半年疫情的影响仍然没有完全影响到这两家企业的发展第一季度，两家企业开了个好头不降反升从这个成绩可以看出，这两家企业是行业的风向标，是产品价格的引领者，是资本的追求者从近期名酒涨价和股票上涨趋势来看，白酒涨价将继续打开白酒公司的盈利空间，名酒的结构性机会远大于本土白酒公司

对此，银华富裕主题基金经理魏娇表示会继续有鱼的地方钓鱼决定了在行业配置上，我们应该更注重格局而不是空间很多新兴的成长型行业空间巨大，想象空间丰富，但是行业结构不确定，很难找到赛道领先者，或者领先者的地位很容易被新技术颠覆以白酒为代表的消费行业粘性大，医药行业有专利悬崖保护，更愿意将行业配置集中在这些能长期产生牛股的上，梅峰地点

我们看到经济越不景气，葡萄酒行业越火为什么因为葡萄酒行业抗风险，抗周期性相对较强目前18家上市公司基本都是区域或全国领导品牌，这一轮结构变化的本质在于品牌结构的集中化和君咨询集团合伙人，白酒事业部总监李振江在接受《华夏酒报》记者采访时表示，从股市来看，龙头企业会越来越好，无论是股票变化还是热钱进来都很明显

民族名酒品牌优先考虑高价高利润lsquo剧院rsquo然后，多品系扩张占领渠道和区域优势品牌，如果区域酒企没有能力卖出更高的价格，不能在全国占据一个核心主流价格，发展空间就会受到限制徐涛指出，在行业未来的发展变化中，竞争会加剧，快速扩张的趋势不会改变大众价格段仍是区域白酒股的主要销售价格，区域龙头企业在该价格段的结构调整中应根据自身企业情况和区域情况进行深度布局

在资本的追捧下，除了白酒股的火爆，酱香酒也在经历新一轮的消费驱动增长伴随着茅台价格的快速上涨，酱香酒的市场份额被迅速激活与此同时，二线酱香酒企业，在消费者长期培养的带动下，使得酱香酒消费快速上升，越来越多的中高端消费群体开始热衷酱香酒

冠峰咨询首席策略分析师杨永华指出，受疫情影响，大众消费越来越注重健康，酱香酒的健康属性迎合了健康消费需求的结构性变化此外，消费升级，少喝点好喝点的消费理念，为酱香酒带来了产品升级的结构性机会

酱热确实是一个很重要的市场现象和行业现象一方面是因为茅台，郎酒等龙头企业的领导更何况茅台镇整体的这种产区热，以及各地的这种酱香热，已经形成了一个很重要的消费趋势李振江补充道，酱香酒热潮不再是单纯的资本热潮和商业热潮，而是消费需求引领的全酱香酒热潮

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